在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的(de)抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的(de)最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选(xuǎn)股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了(le)股(gǔ)票(piào)持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价(jià)格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资(zī)者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续(xù)数(shù)月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的(de)业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经(jīng)济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？始。

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