5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提一厢情愿是什么意思升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行(x一厢情愿是什么意思íng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大型商业(yè)银(yín)行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前一厢情愿是什么意思(qián)经济(jì)下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户(hù)活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降(jiàng)低了(le)银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步(bù)打开了(le)资产端收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银(yín)行息差压(yā)力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力(lì)预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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