随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革在一季(jì)度(dù)新进(jìn)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调整，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能(néng)够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策(cè)支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空(kōng)期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产替代的关(guān)键环节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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