在(zài)华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而(é2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022r)投(tóu)资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领(lǐng)域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Sub2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022ramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较(jiào)高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资(zī)产的(de)计算机(jī)驱(qū)动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化(huà)基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据(jù)和(hé)企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subr2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022amanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学(xué)家预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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