今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波(bō)三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季(jì)度加(jiā)大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的前(qián)十(shí)只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市(shì)场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于831143是什么意思强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的(de)整合(hé)能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提(tí)升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的(de)元年(nián)，我们(men)中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大(dà)部分(fēn)的企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对(duì)于估值(zhí)相对(duì)较高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买入机会出现。生物(wù)医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的释放和四(sì)季度(dù)集(jí)采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的(de)方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入831143是什么意思831143是什么意思企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济(jì)修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业(yè)和(hé)板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息(xī)资产的(de)投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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