昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(g猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好uó)会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应(y猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好īng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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