随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格(gé)局(jú)带(dài)来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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