昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用(jī)本面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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