5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿(yì)元(yuán)人民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景(jǐng)林的(de)动向受到(dào)了市场广(行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私(s行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思ī)募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行(xíng)业(yè)政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很(hěn)多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时的估(gū)值下(xià)有(yǒu)足(zú)够的安全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几个季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举(jǔ)买入(rù)近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估(gū)支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是(shì)大(dà)幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是(shì)明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转了(le)，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快(kuài)要接(jiē)近零(líng)利率(lǜ)了，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量(liàng)资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的(de)难(nán)处，在(zài)业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场(chǎng)上大(dà)热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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