金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)相初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交易初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方的(de)一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立的(de)“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在本机构的(de)资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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