财联(lián)社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振(zhèn)士(shì)气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期(qī)5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持(chí)续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望(wHBC路由器能用WiFi吗àng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材(cái)料(liào)采购，进(jìn)而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些HBC路由器能用WiFi吗(xiē)中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年(nián)四季度(dù)开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在(zài)一季(jì)度(dù)实(shí)际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以(yǐ)后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出(chū)清(qīng)，后(hòu)续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的(de)风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存(cún)水平恢(huī)复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工(gōng)业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链(liàn)分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业(yè)要(yào)以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教(jiào)训(xùn)，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下(xià)游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在(zài)需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得(dé)注意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市(shì)场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽(qì)车销量数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂电产业中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能(néng)会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士(shì)表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况更加清(qīng)晰(xī)，市(shì)场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池(chí)回(huí)收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布(bù)局(jú)，来自终端材料回收的产能(néng)也(yě)在(zài)稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调(diào)整(zhěng)过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有(yǒu)空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是(shì)并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不(bù)是(shì)一个下游获(huò)利、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的(de)事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入(rù)局的(de)新(xīn)公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下(xià)降(jiàng)长期(qī)利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供HBC路由器能用WiFi吗应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿(yì)元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能(néng)承(chéng)受价(jià)格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里(lǐ)最优的(de)成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂矿(kuàng)资(zī)源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销权或开采权，交易价格(gé)也(yě)需要通(tōng)过长协(xié)确定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来的连(lián)锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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