随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人(jí)主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人在好(hǎo)的(de)公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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