随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选作为前(qián)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三依次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超(chāo)配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的(de)投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期(qī)进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的(de)部分细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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