用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的信息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务平台。中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家p>

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基于互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底(dǐ)座和(hé)服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目(mù)前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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