金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者的投资(zī)范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基本(běn)存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结(j小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢ié)算需(xū)要在应(yīng)急(jí)情况下所融(róng)入(rù)资(zī)金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的(de)交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额(é)度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务(wù)相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告(gào)有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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