分析(xī)人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人(rén)员(yuá作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面n)及系统(tǒng)配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预(yù)计全市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)是指因基金资产(chǎn)规(guī)模(mó)较(jiào)大或者(zhě)投(tóu)资者人数较多、与其他(tā)金融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品关联(lián)性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发生(shēng)重大风险，可能对(duì)资本(běn)市场和金融体系产(chǎn)生(shēng)重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足(zú)下列任一条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监(jiān)会报(bào)告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元(yuán)；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截(jié)至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的(de)货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗风险能力(lì)，并明确(què)风险防(fáng)控(kòng)与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司(sī)更加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提高产品的透(tòu)明(míng)度和稳定性，从而保护投(tóu)资者(zhě)的(de)利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规(guī)一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了提(tí)升(shēng)资管机构的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的(de)逐步(bù)落地(dì)，回归本(běn)源的(de)主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健的(de)经营和(hé)投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力水平(píng)与重要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的高级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等相关(guān)人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪酬(chóu)激励等不得(dé)直接或者(zhě)间接与重(zhòng)要(yào)货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的投(tóu)资运作(zuò)指标方面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券(quàn)市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同一(yī)商业银行发(fā)行(xíng)的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面动性受(shòu)限资产的规模合(hé)计不得超过(guò)基(jī)金(jīn)资(zī)产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大(dà)额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额超过基金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费(fèi)中计(jì)提(tí)的(de)风险(xiǎn)准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货(huò)币市场基金(jīn)规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时(shí)，可(kě)能会对金融市(shì)场的(de)流动性(xìng)安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是从考核(hé)机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金防范流(liú)动性风险的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)风险防控和监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应当综合(hé)评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场主体(tǐ)共同制定(dìng)合(hé)理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会(huì)备案，中国(guó)证监会(huì)对风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国(guó)证(zhèng)监会牵头(tóu)相关(guān)部门成立风险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管(guǎn)理人及相关市场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货(huò)币市场基金实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对于(yú)投(tóu)资者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投资者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如(rú)可能会对一(yī)些(xiē)追求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会(huì)导致一些货(huò)币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相(xiāng)对(duì)于其他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如(rú)出(chū)现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了(le)重要货币(bì)市场基金的资产安全(quán)要求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基金的规范化、标(biāo)准化(huà)、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货(huò)币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量(liàng)的潜在(zài)背书(shū)因(yīn)素之一。预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求。

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