5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公业务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和(hé)定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的(de)一定(dìng)的资金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察(chá)跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不(bù)大，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的(de)概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通(tōng)知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端(duān)成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但银行普(pǔ2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环(huán)境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货(huò)币(bì)政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易(yì)下(xià)也可能(néng)会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(j2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才ī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等(děng)级(jí)较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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