A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进(jìn)入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环(huán)，引发(fā)市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年(nián)股(gǔ)价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市(shì)以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏(tà)步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济(jì)趋势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年(nián)中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本(běn)市(shì)场市值之首，得益于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托(tuō)当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今(jīn)贵州(zhōu)茅台(tái)股王的(de)A股传奇(qí)。

乔丹有多高>乔丹有多高 alt="A股股王之争(zhēng)的(de)台前幕后：股王(wáng)变迁史或预示数字经济(jì)时代迎(yíng)新(xīn)人，中国移动(dòng)手握新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？">

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进(jìn)的(de)数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据(jù)显示(shì)，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力(lì)的(de)重(zhòng)要(yào)因素(sù)，二级(jí)市场对科(kē)技企业的态(tài)度(dù)能一定(dìng)程度(dù)显示出(chū)科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的(de)科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作(zuò)为国企数字经济担(dān)当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向数(shù)字(zì)科技领军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别(bié)修(xiū)复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太(tài)好(hǎo)。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国(guó)船(chuán)舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出的(de)是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一(yī)家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，乔丹有多高大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化(huà)的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面(miàn)即是(shì)成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可(kě)能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意味(wèi)着届时全(quán)年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇(yù)。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对(duì)主营业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实力(lì)迈入国(guó)内业(yè)界(jiè)第(dì)一阵营。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 乔丹有多高