一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态>

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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