AI领略的意思板块成(chéng)为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投资(zī)价(jià)值，但(dàn)是(shì)对(duì)于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚(jiān)定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季(jì)度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的(de)早期(qī)，但(dàn)是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越(yuè)意识(shí)到数(shù)字化(huà)的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的(de)机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人工智(zhì)能(néng)确实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨大(dà)成长空间的(de)板(bǎn)块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度的(de)产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源(yuán)将构成(chéng)未来社会(huì)的基石(shí)。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会(huì)将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进(jìn)行了(le)调仓换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军(jūn)工比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计(jì)算(suàn)、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络(luò)、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多(duō)样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶(táo)灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或(huò)人(rén)工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带(dài)来的(de)相关产(chǎn)业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大(dà)领略的意思模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受(shòu)益(yì)于这一(yī)技术(shù)的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这(zhè)一(yī)领域(yù)的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安(ān)全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一(yī)季度(dù)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对(duì)能源领略的意思板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技(jì)术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她同时(shí)表示(shì)，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布(bù)局了(le)不少人工(gōng)智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初(chū)是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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