今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？银(yín)行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下(xià)的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投资逻(luó)辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)具备较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观(guān)点(diǎn)如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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