金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了(le)一季度的(de)爆发式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季度(dù)透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季(jì)末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思(yuán)分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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