个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在(zài)养老基(jī)金(jīn)销售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时(shí)值个人(rén)养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个(gè)人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新(xīn)名录中个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的(de)铺开和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具(jù)备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务(wù)机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人(rén)投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业(yè)绩评(píng)价、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的(de)养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设(shè)了(le)资金账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和(hé)一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其(qí)他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务(wù)书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一定经营规模的(de)企业(yè)员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金(jīn)收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资(zī)者(zhě)也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需(xū)要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高比例资金(jīn)在(zài)权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)也(yě)认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每(měi)家机(jī)构(gòu)可以(yǐ)根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了(le)不少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难(nán)以预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事(shì)项(xiàng)征求意(yì)见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的(de)时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来(lái)解决(jué)客户对(duì)短期(qī)资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的(de)组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务(wù)的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低(dī)，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基(jī)金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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