近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　上尉是什么级别，上尉是连长还是营长g alt="“严(yán)重亏损，不接(jiē)受提降”！双焦大跌，有焦企开始行动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205447.jpg">

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共(gòng)同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货(huò)空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚(上尉是什么级别，上尉是连长还是营长gāng)性(xìng)需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预(yù)计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这也使得继(jì)续(xù)杀(shā)估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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