5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末，景林(lín)资产在(zài)美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在(zài)总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读(yī)季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势(shì)，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对(duì)“教育”的(de)需求(qiú)依然(rán)旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的(de)护(hù)城(chéng)河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过去(qù)几(jǐ)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌(diē崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带(dài)动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中特估(gū)，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审(shěn)美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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