昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一(yī)场经(jīng)济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，农村信用社几点上班下班时间涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％农村信用社几点上班下班时间和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口1农村信用社几点上班下班时间13.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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