金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了(le)一(yī)季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标融资(zī)持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出(chū)而非(fēi)企(qǐ)突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了(le)新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得(dé)出类似(shì)居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端(duān)在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步(bù)的(de)政策(cè)支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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