个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资(zī)者的深度(dù)了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服(fú)务(wù)结(jié)合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全(quán)三件套是哪三件更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实(shí)现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募(mù)基金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认(rèn)知、对(duì)自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的(de)产品”，就成为(wèi)服务(wù)机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每(měi)类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可(kě)并(bìng)开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的(de)专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服(fú)务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系(xì)在先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的(de)规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机(jī)结(jié)合(hé)，为不同生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点较近的(de)投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受(shòu)一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格(gé)意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不(bù)同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当前(qián)的(de)政策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作(zuò)为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近三件套是哪三件日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解决(jué)客(kè)户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与(yǔ)持股比例(lì)等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服(fú)务(wù)背(bèi)后的企业(yè)员工(gōng)和(hé)机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融(róng)服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了(le)账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机(jī)构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入(rù)的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不(bù)同(tóng)年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的(de)养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四(sì)类产品(pǐn)，即(jí)使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基(jī)金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受(shòu)能力(lì)较低(dī)，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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