随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济(jì)先(xiān)是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎(shè怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味n)乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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