4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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