分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后(hòu)，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币(bì)市场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系(xì)统配置、投资比(bǐ)例、交易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方面对重要(yào)货币市场基金的基金管理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基(jī)金资(zī)产规模(mó)较大(dà)或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融产(chǎn)品关(guān)联(lián)性较强，如发(fā)生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险，可能(néng)对资本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报(bào)告：基(jī)金(jī河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖n)资(zī)产净(jìng)值连(lián)续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会(huì)认定的(de)符合重要货(huò)币市场基金特征的其(qí)他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市(shì)场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币(bì)持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能(néng)力，并明(míng)确风险防(fáng)控与处置机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的(de)透明度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护(hù)投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资(zī)管新规(guī)一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了(le)提升(shēng)资管机(jī)构的风(fēng)险管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全(quán)产生不(bù)利影(yǐng)响。在(zài)提升风(fēng)控水平的前(qián)提下，引导(dǎo)高(gāo)收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配(pèi)的合理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新规的逐步(bù)落地，回归本源的(de)主动类资(zī)管产品迎(yíng)来发(fā)展良机(jī)，财(cái)富管理行业百花(huā)齐(qí)放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应(yīng)当遵循(xún)长期(qī)稳健(jiàn)的经营(yíng)和(hé)投资理念，确(què)保自身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运(yùn)营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对等方面的能(néng)力水平(píng)与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基金的基(jī)金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人(rén)员的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不(bù)得(dé)直接或者间(jiān)接与重要货币市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的(de)投(tóu)资运作(zuò)指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人资格的(de)同(tóng)一(yī)商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受(shòu)限资(zī)产的规模(mó)合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合(hé)的(de)平均剩(shèng)余期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超(chāo)过(guò)110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购(gòu)申请(qǐng)后导致其持(chí)有份额(é)超过基金总份额(é)5％的(de)情况(kuàng)。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基金的管理费、托管费中计提的(de)风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是(shì)金融(róng)防风(fēng)险的重要(yào)举措。部分货币市场基金(jīn)规模较(jiào)大、投资(z河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖ī)者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范流动(dòng)性风险的能力将进(jìn)一步(bù)提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市场基金类似的流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案

　　在(zài)重要货币市场基金的(de)风险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场(chǎng)主体共(gòng)同制(zhì)定(dìng)合理(lǐ)有效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险应对(duì)预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的(de)有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督促基金管(guǎn)理人(rén)及(jí)相关(guān)市场主体依据风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的(de)实施对于(yú)投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可能(néng)会(huì)对一些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导(dǎo)致一些(xiē)货币基金规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要注意(yì)选择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相对于(yú)其他(tā)资(zī)管(guǎn)产品，货币市场(chǎng)基(jī)金具有着投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金如(rú)出现风(fēng)险事(shì)件，或将(jiāng)对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升(shēng)，未来是(shì)否在公布的重点货(huò)币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

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