本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概(gài)股拖累，后市(shì)下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别trong>

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾(wěi)巴长不(bù)了(le)”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的风(fēng)险(xiǎn)输入(rù)。作为同(tóng)股同权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行(xíng)榜数据显示(shì)，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个(gè)月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美(měi)联(lián)储加(jiā)息在即，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中国(guó)股票评级从(cóng)高(gāo)配下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象(xiàng回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行(xíng)业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际(jì)存款(kuǎn)较(jiào)去(qù)年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场均(jūn)值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是(shì)市净率等(děng)指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台(tái)成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市(shì)带来的财(cái)富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪(hù)指全(quán)年和5月份(fèn)上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太(tài)灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月(yuè)行情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数(shù)，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回(huí)到W形整理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。