5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

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　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后(hòu)市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波(bō)折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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