AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述了人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要(yào)建立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一(yī)定比例的(de)调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人(rén)工智(zhì)能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了(le)历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文(wén)心一言首(shǒu)批(pī)生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积(jī)极(jí)参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出(chū)，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎ敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步n)之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会(huì)，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的(de)历(lì)史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为维度(dù)的(de)产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表(biǎo)的科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随(suí)着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人(rén)工(gōng)智能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来(lái)新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持(chí)仓，直接买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了(le)对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季(jì)度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原(yuán)因(yīn)，莫海波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全要(yào)素生产率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业(yè)应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步。比如，建信智(zhì)能(néng)生活(huó)在一(yī)季度(dù)继续调(diào)整了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得到(dào)了极大(dà)的(de)拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于(yú)科(kē)技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这一领域(yù)的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分(fēn)成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板(bǎn)块的(de)抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度(dù)布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在(zài)的(de)配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。

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