编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度(dù)的(de)七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中字(zì)头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长的消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例举例在上(shàng)一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际(jì)上一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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