随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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