16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了(le)不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子做(zuò)别人做的(de)一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可(kě)持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升(shēng)单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当(dāng)时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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