在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济(jì)是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的(de)专业(yè)选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做多和做(zuò)空的(de)对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于(yú)只做多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能(néng)力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最(zuì)新调查(chá)中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人Joh来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗n Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时(shí)候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的(de)行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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