如果(guǒ)要论二季度迄(qì)今，全球股票市(shì)场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示(shì)出日股今(jīn)年以来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最(zuì)大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的(de)短短(duǎn)一(yī)个半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要(yào)股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日(rì)股为(wèi)何(hé)能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市(shì)场的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一(yī)时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日(rì)本市(shì)场表现出的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进(jìn)一(yī)步增持了(le)日本五大(dà)商(shāng)社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的业内人(rén)士(shì)开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背(bèi)后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼(yǎn)下(xià)正在看(kàn)到的，人(rén)们对(duì)日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目(mù)前(qián)已(yǐ)经连续第六周成为(wèi)了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入(rù)了日(rì)股股(gǔ)票和(hé)期货(huò)市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据(jù)，在截(jié)至(zhì)5月12日的(de)最近一(yī)周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿(yì)美(měi)元(yuán)）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期(qī)以来(lái)，他就从未见过外国投资(zī)者(zhě)对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银(yín)行系(xì)统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的海外投资(zī)者似(shì)乎看到了日本股市(shì)作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)地的(de)“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定在1美元(yuán)兑换130日元的(de)日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到(dào)了越来(lái)越多平时不(bù)太(tài)关注日本市场的海外投(tóu)资者的(de)咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调(diào)查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲(fēi)特(tè)上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的(de)策(cè)略(lüè)，通过低成本(běn)日元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本(běn)五大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也存(cún)在着(zhe)在(zài)国际市场上(shàng)分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜(qián)力，但(dàn)过度(dù)集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是(shì)在(zài)波动(dòng)性(xìng)远低于美国科技(jì)股的情况(kuàng)下(xià)实现的。这(zhè)意味着日本(běn)股市对(duì)美国投资者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报告(gào)中也(yě)表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层(céng)次(cì)的(de)企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投(tóu)资者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他(tā)们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引(yǐn)力(lì)就一定远(yuǎn)超全(quán)球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提日本市(shì)场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本多年的公(gōng)司(sī)治理改(gǎi)革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本(běn)企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的(de)财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于(yú)每股(gǔ)账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估(gū)值指标来看(kàn)，这(zhè)就为(wèi)日本股(gǔ)市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所为了(le)改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本的前(qián)提下推(tuī)进经营(yíng)并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期(qī左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全)经营计划和股票回购，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票回购和积极(jí)压缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的(de)方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业(yè)在近(jìn)期公布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本(běn)上(shàng)市公司(sī)的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之前(qián)与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方(fāng)面发(fā)生的事情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表现的最大单一原(yuán)因。他们对提(tí)高股(gǔ)本回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依(yī)然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表现构(gòu)成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和(hé)男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央(yāng)行暂时(shí)仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行今年上半年还(hái)在持续加息(xī)，并(bìng)已被(bèi)迫在(zài)物价与经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继(jì)续(xù)宽(kuān)松(sōng)的(de)日(rì)本(běn)央行眼下依(yī)然(rán)处于能让海(hǎi)外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示(shì)，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客(kè)人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策(cè)略师在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划(huà)和日(rì)本(běn)央行持续宽松等积极(jí)因素(sù)，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与(yǔ)发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计(jì)日本(běn)股市到(dào)今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的(de)涨势或将延(yán)续下去，因(yīn)盈利(lì)增(zēng)长、股(gǔ)票回购(gòu)和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提振了(le)市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最(zuì)新(xīn)的上行催化剂。

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