在华尔(ěr)街经济(jì)学家和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多(duō)的(de)基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基金(jīn)经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于(yú)图表信(xìn)号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能(néng)说明(míng)这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因(yīn)于那陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文些对价格不敏(mǐn)感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的(de)股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足(zú)以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付(f陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文ù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它(tā)们的(de)领先地位通常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计(jì)，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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