财(cái)联社(shè)记者(zhě)近期从行业内了解到，信贷市场(chǎng)需求低迷持续之(zhī)下(xià)，部分银行出现了贷款最(zuì)优惠利率与同期理(lǐ)财收(shōu)益率倒挂(guà)或接近倒挂的罕见(jiàn)现象。

　　“我们(men)个(gè)贷最低(dī)已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但(dàn)投(tóu)放依旧比较难。房贷(dài)和前十年(nián)比那(nà)都是(shì)放不出(chū)去的(de)。”4月25日(rì)，中部一家大型城商行相关负(fù)责(zé)人(rén)对(duì)财联社记(jì)者说。

　　这(zhè)种情况(kuàng)并非个案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业、广发等多(duō)家银行了解到(dào)，当前抵押贷款最优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度(dù)情况相比(bǐ)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)水平仍在进一(yī)步(bù)下滑(huá)。

　　而(ér)普(pǔ)益标准(zhǔn)监测数据(jù)显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场共新发了661款理财产品，环比增加22款，其(qí)中(zhōng)86款为开(kāi)放式产品(pǐn)，其平均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，环(huán)比下(xià)跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行(xíng)理财子负责人对(duì)财(cái)联社记(jì)者表示，正常情况下贷(dài)款(kuǎn)利率要高(gāo)于理财收益(yì)，否(fǒu)则会形成套(tào)利空间(jiān)。近期出现(xiàn)的收(shōu)益率倒(dào)挂的情况的确多年来少见。这种情况本质上反映实体经济需(xū)求不足，资金(jīn)可能在金融(róng)市场空转(zhuǎn)的信号。

　　走低的(de)贷(dài)款利(lì)率VS走高的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏对(duì)外表示，人民银(yín)行认(rèn)真贯彻党中央、国(guó)务院决策(cè)部署(shǔ)，采取(qǔ)了很多措(cuò)施(shī)做好(hǎo)金(jīn)融支持稳外贸工作(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业zuò)。首先是降低实体(tǐ)经济融资成本。2022年(nián)，我国(guó)企业(yè)贷款加权平(píng)均利(lì)率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是(shì)比较低的水平(píng)。

　　而上周，央行一季度(dù)金融统(tǒng)计数据发布会上公布(bù)的数据显示，3月份银行体系新(xīn)发(fā)企业贷(dài)加(jiā)权平均利率(lǜ)同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份(fèn)银行体(tǐ)系新发企业(yè)贷款加权(quán)平均利(lì)率水平，并没有考虑区域差异。财联(lián)社记者注意到，在部(bù)分(fēn)资金充裕的一线城市利率水(shuǐ)平下沉更(gèng)快(kuài)，比(bǐ)如(rú)央行营管部早在2月份即表(biǎo)示，去年12月份，北(běi)京地区新发放企业(yè)贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际(jì)最新报(bào)告分析认为，一季度(dù)的(de)贷款需求非常好，央行(xíng)今年(nián)一季度公布(bù)的贷款需求指数飙(biāo)升，达(dá)到78.4，还是2012年下半年以来的最高(gāo)值。但最近贷(dài)款需求有下降趋势，如近期票据(jù)转贴(tiē)现(xiàn)利(lì)率(lǜ)下降，表示银行贷款需求较(jiào)差，需要购买(mǎi)票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新(xīn)发放贷款市场(chǎng)当(dāng)前的不景气形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比的是(shì)，一季度理(lǐ)财市(shì)场的收益率却在节节(jié)回升(shēng)。普(pǔ)益标准数(shù)据显(xiǎ龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业n)示，截至2023年1季(jì)度末，理财公司存续(xù)理财产品14892款(kuǎn)，占(zhàn)全市场存续理财产品的(de)44.03％。理财公司存续开放式固收类理财产品（不含(hán)现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品）的近1个月(yuè)年化(huà)收益率的平均(jūn)水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金(jīn)固收(shōu)最新数据显示，4月(yuè)24日(rì)封闭式理财平均(jūn)基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式(shì)理(lǐ)财基准(zhǔn)利率(lǜ)与(yǔ)1年期AAA级中票、存单利差走阔(kuò)。

　　即便(biàn)与新(xīn)发理财产品(pǐn)收益率相(xiāng)比，当前银行新发贷款的利(lì)率也不占优。普益标(biāo)准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日(rì)）全市(shì)场新发(fā)理财产品中，开放(fàng)式(shì)产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩(jì)比(bǐ)较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空(kōng)转套利可能

　　多位受访金融行(xíng)业(yè)人士(shì)对记者表示，当前新发贷款利率和理(lǐ)财收益率之间(jiān)出(chū)现倒挂是(shì)多年(nián)来罕见(jiàn)的情况。部分(fēn)人士认为，应该警惕当前非(fēi)对称(chēng)利(lì)率政策(cè)之(zhī)下(xià)，贷款、存款和金融市场之间出(chū)现收(shōu)益“套利”空间的(de)可能。

　　融360数字(zì)科技研究院分析师刘银(yín)平对财联社(shè)记者表示，理财产品收益(yì)率超过(guò)银行贷(dài)款(kuǎn)利率，可能会给部分客户钻空子的(de)机会(huì)，从银(yín)行那里获取的(de)低息(xī)贷(dài)款没有(yǒu)投入实际经营，而是拿去购(gòu)买收益率更高的理财产品，导(dǎo)致(zhì)资金空转，前几年结构(gòu)性(xìng)存款(kuǎn)市场曾存在这种现象。

　　不过刘(liú)银平认为，目前理(lǐ)财产(chǎn)品业绩比较基准不代(dài)表实际收益率，净值(zhí)是(shì)不断波(bō)动的，不会一直上涨，实(shí)际上，理财产品向(xiàng)净值化转(zhuǎn)型之(zhī)后对(duì)企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验室主任曾刚对财联社记(jì)者表示，理财收益与(yǔ)金(jīn)融市场利(lì)率相(xiāng)对应，出现倒挂(guà)的(de)情况主(zhǔ)要是即期的(de)贷款利率与发行当期(qī)定价的理财(cái)收益率(lǜ)的差(chà)异(yì)，在市场利(lì)率快速下行(xíng)的时(shí)容易出现这种收益率(lǜ)不同步(bù)的(de)脱(tuō)节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果银(yín)行贷款利率继续(xù)下(xià)行，意味着当期(qī)发行的理财产品的(de)收益率会同步(bù)下降。从这(zhè)一(yī)个角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，未来一(yī)段时间的理财产品收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一(yī)判断得到(dào)银行业内人士(shì)的认同(tóng)。4月25龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业日，某城商行广州(zhōu)分行负责(zé)人对财(cái)联社表示，该行已经关注到(dào)理财收益和存贷款利差的情况，理(lǐ)财与贷款利率(lǜ)差距过大必(bì)然(rán)引发(fā)资(zī)金空(kōng)转套利，这与货币政策初(chū)衷不符。估(gū)计下一步理财产品收益水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银行理财子(zi)负责人对财联(lián)社(shè)记者表示，考虑到理(lǐ)财产品底层资产大(dà)多(duō)数(shù)为债券，而(ér)债券(quàn)市场发行人大多是大型企业，理论上(shàng)其收益率比(bǐ)个贷(dài)是(shì)要低(dī)一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等(děng)级比大型企(qǐ)业要(yào)低，所以(yǐ)个贷(dài)的(de)定价(jià)理(lǐ)论上要(yào)比理财收益率高才对。现在出现个(gè)贷(dài)定价和理财产(chǎn)品持平，甚(shèn)至出现倒(dào)挂，这(zhè)只能说明(míng)个人部(bù)门当前(qián)的信贷需求不足，没有(yǒu)什么(me)人(rén)想贷款，导(dǎo)致资金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责人表示(shì)。

　　该(gāi)人士同(tóng)样认为，如果贷(dài)款(kuǎn)定价持续下行(xíng)未来新发(fā)理财产品收益率也会回落。“市场对利率(lǜ)走势(shì)的预(yù)期是一致(zhì)的，新发(fā)的收益率未来会下来，近期整体的(de)趋(qū)势(shì)也是这样。一些存量的产品(pǐn)年化收益率(lǜ)近期大幅上行，主要是(shì)因为底层资(zī)产是(shì)去(qù)年利率高位时候拿的，在利率走(zǒu)低预期下，其净值表现(xiàn)就会向上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受(shòu)访银行(xíng)人士对财联社记者(zhě)称，当前贷款端定价(jià)疲软的现状，也是有关方(fāng)面不断出手规范存款(kuǎn)利率的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前(qián)述中(zhōng)部(bù)地区大型城商行(xíng)负责人对记者表示，在贷款定价(jià)上不去的(de)情况下，未来存款利率持续下行应该是大趋势(shì)，否(fǒu)则银行净息差(chà)承受的压力(lì)将是巨大的(de)。“现在各行(xíng)储蓄(xù)又多，之前(qián)理财波动(dòng)的影响(xiǎng)还没(méi)完全消除，很多客户(hù)的资(zī)金(jīn)还(hái)没有(yǒu)出来，都(dōu)压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观(guān)点认为，一旦(dàn)第(dì)二季度贷款需(xū)求走(zǒu)弱得到确认，意味着贷款利率依然(rán)有下(xià)降的可能性(xìng)和空间，银(yín)行息差水平面临更(gèng)艰(jiān)难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银(yín)行一季度显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，该行(xíng)净(jìng)利息收益率和净利差从去年(nián)末(mò)的1.87％、1.93％进一(yī)步下降(jiàng)到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新(xīn)研报认(rèn)为，未来存款市(shì)场成本(běn)管控仍有后手牌(pái)，“类活(huó)期”存款(kuǎn)是重要(yào)抓(zhuā)手。其预(yù)计(jì)，后续对于(yú)存(cún)款定价自律管理的手段包括但不限(xiàn)于以下三(sān)个方面。首先，协(xié)定(dìng)存款、通知存款等(děng)创新类活期(qī)存(cún)款有可能将纳(nà)入自律机制管理。现阶段(duàn)，对核心定期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类(lèi)活(huó)期(qī)”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将对这类产品比照活(huó)期存款进(jìn)行规(guī)范；其次，同(tóng)业存款(kuǎn)套壳协议存款需继(jì)续纠(jiū)正；最后，期权价值过(guò)低的(de)“假”结构性存款仍(réng)须规范，后续或将结构性存款的（保(bǎo)底收(shōu)益+期权价值(zhí)）合计同时纳入(rù)自律机制上(shàng)限(xiàn)，进一(yī)步压降结构性存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　王(wáng)一峰团队测算认为(wèi)，如果全部(bù)企业活期存款(kuǎn)利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平(píng)，则上市银(yín)行企(qǐ)业活期(qī)存(cún)款成本率(lǜ)加(jiā)权平均(jūn)降幅在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提振息差(chà)5.5bp左(zuǒ)右，影(yǐng)响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业