北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年(nián)优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么(me)是(shì)正确(què)的(de)价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)中国有多少万大军，中国多少万兵力20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高(gāo)美(měi)国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事(shì)物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地(dì)方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫情和(hé)供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的(de)业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们(men)做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球(qiú)选出(chū)的(de)十(shí)大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临(lín)，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学(xu中国有多少万大军，中国多少万兵力é)习你。“你的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地位？”

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 中国有多少万大军，中国多少万兵力