在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士(shì)表示(shì)，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定(dìng)，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最(zuì)近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前(qián)破净产(r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金大多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基(jī)金来(lái)看，多数成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在市(shì)场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范(fàn)围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续新发(fā)基金(jīn)的购(gòu)买意愿(yuàn)可能(néng)会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开(kāi)基金在基r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开(kāi)基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌破r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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