今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(s晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好hàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也(yě)积极(jí)布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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