4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国(guó)内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国(guó)内棉价(jià角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩(kuò)大(dà角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺)业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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