金融界5月11日(rì)消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币(bì)贷(dài)款折合(hé)人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？)点评如下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明(míng)显回(huí)落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支了(le)部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法(fǎ)从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需(xū)求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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