AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的(de)创(chuàng)新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大(dà)规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国(guó)，依然处(chù)于产业的(de)早期(qī)，但是我(wǒ)们(men)可以看(kàn)到疫情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字(zì)化(huà)的重要(yào)性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个(gè)板块的估值都(dōu)到(dào)了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利(lì)用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度(dù)文(wén)心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系(xì)管理新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局(jú)，其中(zhōng写照的意思 写照是什么词性)，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了(le)王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的(de)位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为(wèi)维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时(shí)配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布(bù)局(jú)。海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活(huó)在一季度(dù)也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业(yè)空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表达(dá)了对人工智能(néng)的重视(shì)，但(dàn)一(yī)季度并未(wèi)加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本(běn)次的人(rén)工智能(néng)的应用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益(yì)于这一技(jì)术的(de)应(yīng)用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们(men)应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投(tóu)资理念的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关(guān)注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热的(de)行情面前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了不(bù)少人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季度对T写照的意思 写照是什么词性MT板块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前(qián)认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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