今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过(guò)度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也(yě)表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占总市(shì)值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数(shù)近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确(q无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理uè)表示今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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