财(cái)联社5月8日讯（记者(zhě) 闫(yán)军(jūn)）铁树(shù)开花(huā)了！不仅仅是(shì)中国平安(ān)在4月(yuè)27日(rì)迎来时隔8年的涨(zhǎng)停(tíng)，就在5月8日，中信银(yín)行(xíng)、中国银行也迎来(lái)涨停(tíng)，而上一(yī)次涨(zhǎng)停分别卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些是13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是(shì)盘中(zhōng)刷新(xīn)历史最(zuì)高(gāo)。

　　有市场观(guān)点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办(bàn)；另外一份(fèn)则(zé)是(shì)沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国(guó)式现(xiàn)代化(huà)中促进(jìn)金(jīn)融业(yè)估值(zhí)提(tí)升和(hé)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较(jiào)长(zhǎng)一段时期(qī)的热门词，尽(jǐn)管(guǎn)披上了主题、政策等(děng)色彩(cǎi)，底层逻辑(jí)是过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银行为首的大金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会(huì)议是为(wèi)此前(qián)获批的(de)央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事(shì)实(shí)上，不仅是两份会议通知的推波(bō)助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋(cù)。一则无头(tóu)无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影(yǐng)，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息(xī)，在(zài)经济温和复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念获(huò)得资金的(de)青睐。有(yǒu)了多重(zhòng)消(xiāo)息的(de)加持，暴涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示着(zhe)行情的结束(shù)，这一次历史是(shì)否会重演呢？多位受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是(shì)作为“国(guó)资含量”比较高的板块(kuài)行进，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管(guǎn)开(kāi)始提出中特估后有比较不错的表现，中(zhōng)特估(gū)有望持续为投资(zī)者(zhě)带来除稳(wěn)定(dìng)股息收益外(wài)的收益。

　　银行为首(shǒu)的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大(dà)涨，中国银行、中(zhōng)信银(yín)行(xíng)、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银(yín)行、浙(zhè)商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行股超过(guò)9成涨幅超过(guò)2％。有网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看(kàn)，银行(xíng)板块大涨早已(yǐ)启动，银(yín)行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个交易(yì)日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中(zhōng)，中国银河(hé)领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银(yín)行ETF为(wèi)例(lì)，不仅当(dāng)日(rì)收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高(gāo)。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在(zài)5月7日(rì)表示，在(zài)经济复苏不强(qiáng)劲情(qíng)况下(xià)，原来看(kàn)不起的那(nà)些低增(zēng)速的企业(yè)，现在反而显得难能可贵(guì)，因此被忽略高(gāo)分红(hóng)、深(shēn)度价值(zhí)的(de)企业反(fǎn)而受到(dào)追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这(zhè)波快速上涨，是其(qí)在估值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低(dī)配、基本面预期极(jí)度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报(bào)率预(yù)期下行(xíng)、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季节，银行股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来全市场42家上市(shì)银行(xíng)中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其(qí)中，中信(xìn)银行(xíng)涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国(guó)银(yín)行涨幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元(yuán)，也刷(shuā)新近两年来(lái)的(de)最(zuì)高(gāo)。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日(rì)沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计(jì)买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极(jí)度(dù)低(dī)水平、股息(xī)率具(jù)备一(yī)定吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行(xíng)股上涨的逻辑(jí)所在(zài)。

　　具(jù)体而言，在估(gū)值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行(xíng)和招(zhāo)商银(yín)行，其(qí)余银行均处于“破净(jìng)”状态(tài)。在这一轮估值修(xiū)复中，有市(shì)场人士指(zhǐ)出，中字(zì)头银行目标(biāo)价(jià)估(gū)值(zhí)最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前(qián)的估值位置，当(dāng)前板块交易热度之下目标价(jià)抬(tái)升(shēng)至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金(jīn)对资产(chǎn)质量、让利实体(tǐ)经济(jì)容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和高股(gǔ)息(xī)是银行股(gǔ)相对于其他主题板块更强的优势，据财通证券(quàn)研(yán)报，国有大行近五年分红(hóng)率(lǜ)基本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有大(dà)行股息率也呈(chéng)逐年提升趋(qū)势平均股息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调仓(cāng)提供了空(kōng)间，公募(mù)“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季(jì)度银行股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度(dù)以来新低，显著低于2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就(jiù)向财(cái)联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和(hé)较高的安(ān)全边(biān)际可以为投(tóu)资者提供不(bù)错的(de)收益(yì)。而(ér)基本面稳(wěn)健、分红(hóng)率高而稳(wěn)定、估值处于历(lì)史低(dī)位(wèi)的(de)银(yín)行板块是高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，银行板块(kuài)在一(yī)季度是业绩低点。随着大行(xíng)重定价的(de)压力过(guò)去以及二三季度农商行(xíng)小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资部(bù)基金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估背景下的国内银(yín)行仍然具有较好的(de)投资(zī)机会。以(yǐ)国有大(dà)行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银行(xíng)估值都在(zài)1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国内银(yín)行的估值水平是偏低(dī)的(de)，本身就有比较大(dà)的修复空(kōng)间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望(wàng)使得这些问题得到改善，从而提高(gāo)银行的利润增速(sù)，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味(wèi)着行情的(de)结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融板块(kuài)的走强，有市场(chǎng)观点开(kāi)始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人(rén)士认为，站在中特(tè)估(gū)背景下去(qù)看金融股的(de)爆发(fā)，并不(bù)能简(jiǎn)单做出市场行情(qíng)结束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大(dà)金融板块(kuài)过去被(bèi)当成行情结束的指标，其背后通(tōng)常潜(qián)意识映射包(bāo)括不(bù)限(xiàn)于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没有别的(de)方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但(dàn)从当前的金融股走强来看，市场表现并不存(cún)在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期(qī)大幅放量(liàng)，成交量(liàng)约为(wèi)600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其(qí)次(cì)，大(dà)金融板块本次表现也不是单一(yī)的，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下较(jiào)为极端(duān)的(de)交易结构容易(yì)被表征为(wèi)市场(chǎng)波(bō)动的前奏，但市场变量(liàng)影响较(jiào)多、今年行情结构差异巨大，建议(yì)不要单一映射分析(xī)。

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