银行业(yè)危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和(hé)银行盘(pán)中(zhōng)跌幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至少五次停牌(pái)，股(gǔ)价再刷新(xīn)历史新低，市值一度(dù)跌破10亿(yì)美元(yuán)。

　　据英国(guó)《金融时报》报道，知(zhī)情人士说，几个(gè)星(xīng)期以来，第一共和银行已在(zài)为其部分业(yè)务寻找买(mǎi)家，但(dàn)潜在(zài)的收(shōu)购方担心承担过多风险。目前可能的解决方案(àn)是，向近期曾为第一共和(hé)银行(xíng)注资300亿美(měi)元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者由美国联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司接管该银(yín)行，并为(wèi)所有存款提供(gōng)政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援(yuán)引(yǐn)消(xiāo)息人士报(bào)道，白宫或(huò)美国财政(zhèng)部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场(chǎng)新闻分析师David Faber说，他目前不(bù)知道这家银行能(néng)否在未来的日子继续(xù)经营下去，也不知道联邦(bāng)存款保险公司(sī)是否会(huì)对此家银行(xíng)发(fā)表“破(pò)产声明”。但他说：“解决(jué)方(fāng)案（可能(néng)是联邦存款保(bǎo)险公司的接(jiē)管(guǎn)）目前正变得越来(lái)越有可(kě)能(néng)，因为第一(yī)共和银行找到买家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布(bù)两油日内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上周原油库存(cún)降幅大于预期，由于市(shì)场消化了疲弱的美国经(jīng)济数据(jù)，对美国经济衰退的担(dān)忧增加(jiā)，油价(jià)周三(sān)延续前一交(jiāo)易日的(de)跌势，目前已(yǐ)经抹(mǒ)去(qù)了(le)自欧佩克(kè)+4月初(chū)宣布进一步减(jiǎn)产以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行收跌近30％再创历史新低，最新报(bào)道称，美(měi)国联(lián)邦存款保险公司(sī)FDIC威胁下调该行评级(jí)，将限制第(dì)一共和银行(xíng)从美(měi)联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低(dī)迷而(ér)减产带(dài)来(lái)的价(jià)格(gé)涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观(guān)层(céng)面风险不断，让美联储5月的(de)加(jiā)息路径变得“扑朔(shuò)迷离”。一(yī)边是仍然高企的通胀，一边是银行系统危机以及由(yóu)此扩(kuò)大的经济衰退(tuì)阴霾(mái)，美(měi)联储会(huì)如(rú)何选择，无疑(yí)是市场(chǎng)最引(yǐn)人瞩目的(de)焦点。

　　在(zài)广州金控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小勇看来，对于美联储货(huò)币政策(cè)，大概率还是(shì)维(wéi)持(chí)加息的大方向(xiàng)，只(zhǐ)不过加息力度(dù)会维持(chí)25个基(jī)点(diǎn)，不会(huì)像去年(nián)那样(yàng)以50个(gè)基(jī)点的(de)大力度(dù)加(jiā)息。

　　“首(shǒu)先，考(kǎo)虑到美国(guó)通胀具有很强(qiáng)的(de)粘性，当前(qián)核心通胀(zhàng)增速依旧处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月(yuè)住房(fáng)租(zū)金价格指(zhǐ)数增速高达(dá)8.3％。其次(cì)，尽管高利(lì)率(lǜ)和(hé)美国银行(xíng)业(yè)危机引发了经济(jì)减速，但是据我们测算当(dāng)前美(měi)国私人部(bù)门资(zī)产负债表(biǎo)受冲(chōng)击的影响大约将(jiāng)在三、四(sì)季度出现，短(duǎn)期经(jīng)济减速不至于引发美联储货币政策转(zhuǎn)向。从历(lì)史上美联储加息的经(jīng)验来看，高通胀下(xià)的美联储加息并不会(huì)因经济减速(sù)而(ér)转向。此外，美国地区银行担忧引发银(yín)行股(gǔ)大跌，但由(yóu)于(yú)当前美国商业银行危机主要(yào)是资产负责错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时那样(yàng)的产(chǎn)品层层嵌套和加杠杆(gān)导(dǎo)致危机爆发(fā)时过(guò)渡去杠杆，金融市(shì)场(chǎng)系统性风险(xiǎn)暂难(nán)发(fā)生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研究(jiū)院首席(xí)宏观(guān)分析(xī)师赵旭初同样(yàng)认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能(néng)性(xìng)是较(jiào)小的，基(jī)于此，美(měi)联储也不会轻(qīng)易(yì)改变“显著(zhù)控(kòng)制通胀”的目标。“从硅谷银(yín)行的(de)事件(jiàn)来看(kàn)，政策部(bù)门应(yīng)对危机的速度和积极性(xìng)非(fēi)常高，在这种形(xíng)式下，去押注系(xì)统性(xìng)风险发生(shēng)概(gài)率比(bǐ)较低的。对(duì)于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除(chú)非是出现(xiàn)了几乎失控的风险，如金融机构或者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀水平(píng)预(yù)测下，美(měi)联储(chǔ)是不会(huì)在7月份(fèn)就去做降息操作(zuò)的。”他(tā)说。

　　据外媒报(bào)道，对于美国通胀将从几十年(nián)来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平进一步回落多少(shǎo)这一争论(lùn)，全球知(zhī)名机构的基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也(yě)开(kāi)始产生分歧。其中，一方是(shì)安联环球(qiú)投资和(hé)西部(bù)信(xìn)托等公司认为，美联(lián)储和其他央行将(jiāng)在加息方面取得胜利，即使(shǐ)这意味着继续加息(xī)、控制通胀到2％的(de)目标可能会(huì)让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质(zhì)疑，面(miàn)对粘性极强(qiáng)的通胀，美(měi)联(lián)储和(hé)其他央(yāng)行的政(zhèng)策制定者(zhě)是否真(zhēn)的愿意冒让数百万人失业的风(fēng)险(xiǎn)，换句话说(shuō)，央行们最终可能不得不做出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关(guān)数据(jù)显示，4月美国消费者信心(xīn)指数(shù)降至了101.3，为(wèi)去年7月(yuè)以来最低水平。对此，程小勇表(biǎo)示(shì)，从(cóng)美国居民消(xiāo)费来(lái)看，高利率和银行业信贷收紧导致消费者信心(xīn)指数下降，消费(fèi)支出(chū)增速放缓是确定性事件，说明未来美国经济(jì)继续减速(sù)也是大概率事(shì)件。然而，由于美国居民消(xiāo)费支出增速虽然在(zài)下(xià)滑，但在(zài)2月还是维(wéi)持正增长(zhǎng)，使得市场避险情绪短期(qī)虽(suī)有(yǒu)升温，但(dàn)不至于出(chū)发市场(chǎng)系统性泡(pào)沫(mò)，通过贵金属温和反(fǎn)弹也可以(yǐ)验证(zhèng)这一点。不过，随着美国居民利息(xī)支出(chū)占可支配收入的(de)比例越来(lái)越(yuè)高，未来并不排(pái)除由(yóu)于经济严重减速加快导致大规模恐(kǒng)慌再(zài)现的(de)情况出现。

　　“消费(fèi)者信(xìn)心的下降和最近的(de)美(měi)国居民部门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配(pèi)的(de)，在高通(tōng)胀高(gāo)利率经济下行的环境下，居民(mín)部门的资(zī)产负债表和收入状况边际上会有恶化也(yě)是情理之中；但美(měi)国居民部门已(yǐ)经(jīng)经过了十年的去杠(gāng)杆，本身资产负债处于一个相对健康的(de)状况(kuàng)，这(zhè)也是为(wèi)何即(jí)便消费信心在恶化，即(jí)便银行利率(lǜ)在(zài)飙升，美国居民(mín)部门的消(xiāo)费贷款仍然在(zài)继(jì)续扩(kuò)张，这显示着美国(guó)居民部门(mén)的(de)需求仍然十分(fēn)有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看来，当前市场避险(xiǎn)情绪(xù)的催化有(yǒu)两方面的背景，一(yī)是按照(zhào)历史经验看(kàn)，海外加息(xī)结束到降息(xī)之间就(jiù)是一个容易出风(fēng)险的时间段；二是能够激发风险偏(piān)好(hǎo)的中国(guó)这(zhè)边(biān)的复苏(sū)环比高点已(yǐ)经看(kàn)到(dào)，同比高点接近看到，在(zài)中(zhōng)国(guó)没有更多刺激政(zhèng)策的情况下，市场对全球经济的预期想要进一步(bù)边(biān)际改善是比(bǐ)较困难(nán)的。

　　“在(zài)这(zhè)样(yàng)的背景下(xià)，近日(rì)A股(gǔ)的主线(xiàn)题材下跌与海外银(yín)行业危机共振成为了(le)一个激发避险情(qíng)绪升级的导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今年大的(de)宏观周(zhōu)期和前几年有所(suǒ)不同，国内(nèi)和海外(wài)出现明(míng)显的周(zhōu)期背离，且海外的政策部门应对危(wēi)机的速(sù)度又很快，所以不至于出现单边(biān)的持续(xù)性共振(zhèn)，这就导致各类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)资产难(nán)以(yǐ)出现大幅度(dù)的流(liú)畅单边行(xíng)情，比(bǐ)较合适的(de)操作思路应该是(shì)“在(zài)下(xià)跌时不过分(fēn)恐慌(huāng)、在上涨(zhǎng)时也(yě)不过分乐(lè)观”。

　　宏(hóng)观环境(jìng)走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱(ruò)的影响下，昨日的有色金属板块(kuài)全面下行(xíng)。沪铜主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪(hù)锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有色金(jīn)属(shǔ)研究总监展大(dà)鹏(péng)表示(shì)，整(zhěng)体来看，有色金属的全面下(xià)行有两(liǎng)个(gè)利空背景(jǐng)和一个触发(fā)因素，一(yī)是临近美联储5月份议息会(huì)议，加(jiā)息25个基(jī)点的概率升至(zhì)高位，市场表现(xiàn)出谨慎情绪；二是(shì)面临国内(nèi)五一(yī)假期(qī)，资金提(tí)前(qián)流出规避不确(què)定性风险；三(sān)是前一晚(wǎn)欧(ōu)美(měi)银行季报再爆(bào)利空，引发市(shì)场对(duì)银(yín)行业危机蔓(màn)延的担忧，避险情绪骤然(rán)升温(wēn)，美股却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念大幅(fú)下挫(cuò)，美(měi)元指数快(kuài)速回升(shēng)，成为有(yǒu)色板(bǎn)块全面下行的(de)直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，当前宏观(guān)情绪对市场的扰(rǎo)动(dòng)较大。市场一直在衰退论和(hé)加息预期(qī)之(zhī)间摇(yáo)摆不(bù)定(dìng)。一方面对银行业和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使得(dé)加(jiā)息预期(qī)降低。加息预期降低后又不得不面对高(gāo)企的通胀数(shù)据，美联储喊(hǎn)话(huà)加息(xī)不(bù)应停止，市场又继续预(yù)测衰退，周而复始。”国(guó)海良时期货有色金属分析师却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念何燕艳表示(shì)，此外，国内面临(lín)五一假(jiǎ)期，之前看多需(xū)求修复的(de)情(qíng)绪慢(màn)慢平(píng)复(fù)，也使得价格下跌。

　　具体(tǐ)品(pǐn)种(zhǒng)来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜(tóng)和(hé)铝为代表的大部分品种(zhǒng)还在(zài)区间运(yùn)行，除了锌的空头势头较为(wèi)明显，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)表示(shì)，二季度是(shì)有(yǒu)色金属(shǔ)的传统旺季，4月的开局延续了需求的强(qiáng)预期，有色一度出现触底反弹和(hé)冲高预期，但随(suí)着4月旺季(jì)过半，市场却出现不一样的声音。一是精(jīng)炼铜及再(zài)生铜制杆(gān)、铝材加工和镀锌板等行(xíng却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念)业(yè)样本企业开工率(lǜ)却出现(xiàn)接连(lián)下降，社会库存虽然持续去(qù)化，但速(sù)度较(jiào)3月(yuè)份明显放缓；二是部分下游(yóu)加工企(qǐ)业(yè)订单(dān)难(nán)以为继，且产成品库存较往年出现小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，这也就(jiù)意味着之前的“强预(yù)期”出现“弱兑(duì)现”的情况，或者说(shuō)3月份的高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏(hóng)观环境并不(bù)支持价格高(gāo)走，同时国(guó)内劳动节假(jiǎ)期(qī)即将到来，资金(jīn)从有(yǒu)色市场流(liú)出(chū)规避不确定性风险(xiǎn)，价(jià)格(gé)出现回调并不意外(wài)，昨日有(yǒu)色(sè)价格(gé)快(kuài)速(sù)回(huí)落也是近段时间(jiān)对利空因素的集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上(shàng)旬延续旺季下(xià)，需求不会(huì)大幅走弱，因此若价格在节前持(chí)续表现偏弱，下游企业可适当补库过节(jié)。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来看(kàn)，下游(yóu)需求无疑(yí)是在(zài)慢(màn)慢复苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升(shēng)6.7％。但是反应在下(xià)游开(kāi)工率上最近几(jǐ)周出现了高位停滞，没有进一(yī)步的增长，可能(néng)和旺季慢慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月的总体预(yù)测值普遍(biàn)也没有高于3月，虽(suī)然下降数(shù)值也(yě)不大(dà)，但也没能(néng)有(yǒu)力提振需求(qiú)。不过，何燕艳表示，价格(gé)一旦大跌到目前(qián)的状态，现货上面(miàn)买盘(pán)又会(huì)出现(xiàn)，错综复杂之下走势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面(miàn)上的市场预期过于一致，主流观点认为加息已近尾(wěi)声，最坏(huài)的(de)时候已经过去，但今(jīn)年可能不会降息。我们要(yào)警惕(tì)这种(zhǒng)市场(chǎng)过于(yú)一致的情况。因为美通胀高位持续(xù)，美联储的结果导(dǎo)向很(hěn)可(kě)能使得加息(xī)时间或(huò)者幅度超预期，这(zhè)样市(shì)场就(jiù)会有超预期的下跌。最(zuì)主要的是，有色板块多数品(pǐn)种供应增加(jiā)总体比较确定的，需求跟不上(shàng)供应的(de)增(zēng)速，整个周期(qī)是向下而不是(shì)向上。因此，我对整个板(bǎn)块还是持中线(xiàn)偏空思路，投资者可以(yǐ)用(yòng)振荡的策(cè)略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济(jì)是对(duì)未来的预期，更多的是反映市场对未(wèi)来一个(gè)季度、半年(nián)度甚至更长(zhǎng)时(shí)间的需求预期，展(zhǎn)大鹏认为，其对(duì)有色板块的短期(qī)或短线影响并不显著，短期可关注供求现(xiàn)状与价格趋势的关系(xì)以及(jí)可能突发的风险(xiǎn)事件(jiàn)上。“对有色而言，投资者更多担心的(de)是(shì)在多(duō)空分歧的(de)位置和时间节点突发(fā)未知的(de)风险(xiǎn)事件，从而(ér)放大了价格短线的波(bō)动性(xìng)，带来持仓管理的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念